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Apr 22, 2024

드릴의 내재 가치 계산

주식 분석 Dril-Quip, Inc.(NYSE:DRQ)의 7월 주가는 실제 가치를 반영합니까? 오늘은 미래에 기대되는 현금흐름을 이용하여 주식의 내재가치를 추정해 보겠습니다.

주식분석

Dril-Quip, Inc.(NYSE:DRQ)의 7월 주가는 실제 가치를 반영합니까? 오늘은 미래에 기대되는 현금흐름을 현재가치로 할인하여 주식의 내재가치를 추정해 보겠습니다. 우리의 분석은 DCF(할인현금흐름) 모델을 사용합니다. 이해할 수 없다고 생각하기 전에 먼저 읽어보세요! 실제로는 상상하는 것보다 훨씬 덜 복잡합니다.

기업은 다양한 방식으로 평가될 수 있으므로 DCF가 모든 상황에 완벽하지는 않다는 점을 지적하고 싶습니다. 내재 가치에 대해 좀 더 알고 싶은 사람은 Simply Wall St 분석 모델을 읽어야 합니다.

Dril-Quip에 대한 최신 분석 보기

우리는 2단계 성장 모델을 사용하고 있습니다. 이는 단순히 회사 성장의 두 단계를 고려한다는 의미입니다. 초기에는 회사의 성장률이 더 높을 수 있으며 두 번째 단계에서는 일반적으로 안정적인 성장률을 보이는 것으로 가정됩니다. 우선, 우리는 향후 10년간의 현금 흐름에 대한 추정을 얻어야 합니다. 가능한 경우 분석가 추정치를 사용하지만 이를 사용할 수 없는 경우 마지막 추정치 또는 보고된 가치에서 이전 잉여현금흐름(FCF)을 추정합니다. 우리는 이 기간 동안 잉여현금흐름이 감소하는 기업의 감소율이 둔화되고, 잉여현금흐름이 증가하는 기업의 성장률이 둔화될 것이라고 가정합니다. 우리는 성장이 후기보다 초기에 더 둔화되는 경향이 있다는 것을 반영하기 위해 이렇게 합니다.

일반적으로 우리는 오늘의 1달러가 미래의 1달러보다 더 가치 있다고 가정하므로 이러한 미래 현금 흐름의 합계는 오늘의 가치로 할인됩니다.

("Est" = Simply Wall St에서 추정한 FCF 성장률)10년 현금흐름의 현재가치(PVCF)= 미화 3억 2400만 달러

두 번째 단계는 최종 가치라고도 알려져 있으며, 이는 첫 번째 단계 이후의 비즈니스 현금 흐름입니다. Gordon Growth 공식은 10년 국채 수익률 2.1%의 5년 평균과 동일한 미래 연간 성장률로 최종 가치를 계산하는 데 사용됩니다. 우리는 10%의 자기자본비용으로 단말기 현금흐름을 현재 가치로 할인합니다.

최종 가치(TV)= FCF2033 × (1 + g) ¼ (r – g) = 미화 9,600만 달러× (1 + 2.1%) ¼ (10%- 2.1%) = 미화 12억 달러

최종 가치의 현재 가치(PVTV)= TV / (1 + r)10= 미화 12억 달러 ¼ ( 1 + 10%)10= 미화 4억 4900만 달러

총 가치는 향후 10년 동안의 현금 흐름에 할인된 최종 가치를 더한 값으로 총 자기자본 가치가 되며, 이 경우 미화 7억 7,400만 달러가 됩니다. 마지막 단계는 자기자본 가치를 발행 주식 수로 나누는 것입니다. 현재 주가 24.7달러와 비교하면 이 회사는 이 글을 쓰는 시점에서 적정 가치 수준으로 보입니다. 모든 계산의 가정은 가치 평가에 큰 영향을 미치므로 이를 마지막 센트까지 정확하지 않고 대략적인 추정으로 보는 것이 좋습니다.

위의 계산은 두 가지 가정에 크게 의존합니다. 첫 번째는 할인율이고 다른 하나는 현금흐름입니다. 이러한 입력에 동의할 필요는 없습니다. 직접 계산을 다시 수행하고 이를 가지고 플레이하는 것이 좋습니다. 또한 DCF는 산업의 주기성이나 회사의 미래 자본 요구 사항을 고려하지 않으므로 회사의 잠재적 성과에 대한 전체적인 그림을 제공하지 않습니다. Dril-Quip을 잠재적 주주로 보고 있다는 점을 감안할 때 부채를 설명하는 자본 비용(또는 가중 평균 자본 비용, WACC)이 아닌 자기자본 비용을 할인율로 사용합니다. 이 계산에서는 레버리지 베타 1.380을 기준으로 10%를 사용했습니다. 베타는 시장 전체와 비교하여 주식의 변동성을 측정한 것입니다. 우리는 안정적인 비즈니스를 위한 합리적인 범위인 0.8에서 2.0 사이의 제한을 적용한 전 세계적으로 비교 가능한 회사의 업계 평균 베타에서 베타를 얻습니다.

회사의 가치 평가는 중요하지만 이상적으로는 회사를 면밀히 조사하는 유일한 분석 요소는 아닙니다. DCF 모델은 완벽한 주식 평가 도구가 아닙니다. 바람직하게는 다양한 사례와 가정을 적용하고 그것이 회사의 가치 평가에 어떤 영향을 미치는지 확인하는 것이 좋습니다. 회사가 다른 속도로 성장하거나 자기자본 비용이나 무위험 비율이 급격하게 변하는 경우 결과는 매우 다르게 보일 수 있습니다. Dril-Quip의 경우 살펴봐야 할 세 가지 추가 측면을 정리했습니다.